新華財經(jīng)北京2月9日電（劉潤榕）人民銀行9日開展1130億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平；鑒于當(dāng)日有750億元7天期逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放380億元。

上周（2月2日至6日）央行7天與14天逆回購合計(jì)凈回籠7560億元，周三央行開展8000億元3M期買斷式逆回購，超額續(xù)作1000億元?？缭峦瓿珊笱胄心婊刭忁D(zhuǎn)為凈回籠，但月初資金需求有限，盡管后半周政府債繳款壓力增大，但周三3M買斷式回購超量續(xù)作，周四后央行連續(xù)兩天開展3000億元14天逆回購操作，資金進(jìn)一步轉(zhuǎn)松，周五DR001回落至1.3%下方。

業(yè)內(nèi)人士表示，不論是央行買斷式回購的超量續(xù)作，還是14天逆回購的大量投放，DR001也是在2月6日收盤時降至1.3%下方。這些因素都反映了央行在春節(jié)前維穩(wěn)流動性的意圖。因此，盡管機(jī)構(gòu)跨月進(jìn)度較慢，但只要當(dāng)前央行態(tài)度維持，春節(jié)前后資金面預(yù)計(jì)仍將延續(xù)寬松狀態(tài)。

在月初財政支出的作用以及央行的呵護(hù)下，資金面維持寬松，即便上周面臨逾4600億元的政府債繳款壓力，資金利率仍保持穩(wěn)步下行的態(tài)勢。R001由周初的1.43%逐日回落至周五的1.36%，R007周一至周四基本持穩(wěn)于1.55%附近，周五進(jìn)一步下行至1.53%，支持跨節(jié)的R014在周三觸及1.63%的周內(nèi)高點(diǎn)后連續(xù)回落，周五收于1.59%。整體來看，跨節(jié)資金成本相對可控。

步入本周（2月9日至13日），農(nóng)歷新年將至，取現(xiàn)需求可能會有所上升，疊加超7000億政府債凈繳款，資金面或存小幅波動。不過春節(jié)前央行大概率延續(xù)呵護(hù)，資金壓力或相對可控。從投放結(jié)構(gòu)來看，央行可能主要借助14天逆回購操作，呵護(hù)節(jié)前資金的同時，也便于央行安排節(jié)后資金到期的節(jié)奏，避免到期壓力集中在2月24日。與此同時，13日將有5000億元買斷式逆回購到期，考慮到13日是非銀機(jī)構(gòu)節(jié)前最后一個交易日，央行大概率將于節(jié)前完成續(xù)作。在此背景下，預(yù)計(jì)資金面不會出現(xiàn)超預(yù)期波瀾，隔夜資金利率可能在1.40%-1.45%區(qū)間，7天資金利率或在1.55%-1.60%區(qū)間波動。

浙商證券表示，央行于2月5日開始投放14天期逆回購，跨春節(jié)假期的逆回購起始投放日期和金額均符合市場預(yù)期，當(dāng)前較低的存單利差和信用利差已充分反映資金平穩(wěn)偏松、套息空間尚余的市場預(yù)期。后續(xù)需關(guān)注超長春節(jié)假期后現(xiàn)金回籠銀行速度和春節(jié)期間人民幣升值趨勢。

興證固收指出，展望2026年春節(jié)，考慮到今年信貸開門紅和政府債發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)前置，疊加企業(yè)密集結(jié)匯帶來的資金擾動，流動性缺口壓力不低。不過當(dāng)前央行呵護(hù)態(tài)度明確，預(yù)計(jì)平抑節(jié)前資金面缺口的壓力不大，節(jié)前流動性投放規(guī)?；?qū)⒕S持在3萬至3.5萬億元左右，資金面有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨節(jié)。

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編輯：尹楊

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